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導語：在逆全球化浪潮與地緣政治沖突交織的時代背景下，關稅政策正重塑全球聚丙烯市場的競爭格局。2025 年以來，中美之間的摩擦持續升級猶如蝴蝶效應，在聚丙烯產業鏈上引發連鎖反應：從上游原料供應到下游制品消費，關稅壁壘的層層加碼致使成本傳導鏈條斷裂，市場需求持續疲軟。這種政策層面的劇烈震蕩，不僅加劇了原料行業的不確定性，更迫CPP行業進入需求收縮、價格承壓的深度調整期。

根據隆眾資訊的調研，4月末聚丙烯下游制品行業平均開工較3月末-0.37%，同比-2.34%。企業原料庫存環比上月-1.39%，同比-4.30%。產品訂單環比上月-0.87%，產品庫存環比上月+4.98%。聚丙烯制品價格持續下滑，生產利潤同比去年-21.80%。根據PP下游制品企業反饋情況來看，前期出口美國訂單，現因關稅過高，均已停工或轉移至其他地區進行出口，但關稅造成的影響仍在持續擴大。

部分制品行業的出口轉內銷使行業原本供需失衡的局面繼續加劇，利潤壓縮嚴重。據隆眾資訊調研統計，五一節后，聚丙烯制品平均利潤較節前-0.64%，同比-28.75%。當前企業多根據訂單情況調整負荷，個別行業停車檢修裝置增加，行業開工處于下滑走勢，但供應縮量預期難以抵消需求減量。制品價格仍呈下跌態勢，行業整體進入震蕩調整階段。

近期原料聚丙烯市場弱勢下跌，需求持續走弱及油氣成本下跌壓制市場心態，資金交易偏空預期。基本面來看，節中多套裝置集中重啟產能利用率抬升至相對高位，然絕對庫存處于相對低位，商家暫無明顯出貨壓力，現貨價格跌幅緩于資金市場，基差高位維持。截止8日，全國拉絲均價在7230元/噸，較上周跌41元/噸，跌幅0.56%。

近期來看，全球貿易局勢復雜多變，美國關稅政策加劇市場不確定性，聚丙烯陷入漲跌兩難的困境，原料價格多震蕩整理，給予膜企支撐有限，復合膜價格偏穩運行。節后歸來，原料PP市場持續僵持態勢，關稅政策影響持續，業者避險情緒濃厚，海外終端對CPP訂單心態消極，出口成交難有明顯增量。行業內卷情況嚴重，膜企利潤縮窄出庫緩慢，訂單情況較前期小幅降溫。

未來預測：近期關稅壁壘高企抑制國內資源流通，市場對未來需求估值偏低，預計5月份原料市場弱勢局勢難以擺脫。對于CPP行業而言，需求端受制于全球經濟疲軟及關稅影響，訂單情況萎縮，但當前季節交替下，夏季水果、蔬菜對包裝袋需求增加，加之居民出行活動的增加，預制菜興起，復合膜及蒸煮膜訂單向好。醫藥行業的生產節奏加快，藥品包裝用 CPP 薄膜的訂單量也相應增加，預計5月份國內 CPP 裝置開工率或小幅提升至 55%左右，成品庫存持續消化。